12月8日，瑞浦兰钧真正开始启动股份发售工作，预期将于12月18日在港交所主板挂牌，不出意外，中国锂电池行业将又迎来一家上市公司。
通过股权穿透可知，瑞浦兰钧背后站着的正是现年65岁的温州首富项光达，他总共持有约62.64%的股权。在港股行情如此低迷之际，项光达依然力推瑞浦兰钧上市，缺钱可能是最根本的原因，尽管这和项光达的身份似乎并不符。
的确，瑞浦兰钧属于典型的含着金钥匙出生，温州首富的加持和庇护使其生命代谢比友商快的多得多。
成立于2017年10月，两个月内拿下一块地，当月动工、半年后设备进厂，2019年年初就开始交付电池。据招股书，瑞浦兰钧年度总营收从2020年的9.07亿元快步增加至2022年的146.48亿元，复合年增长率超300%。同期公司电池总产能从2.3GWh增长至2022年底的35.2GWh，增长约15倍，预计到今年底这一数据将再翻一倍至69GWh。
从公司成立到实现146亿营收，瑞浦兰钧仅用时五年，而孚能科技用了13年，亿纬锂能和欣旺达用了20年，国轩高科用了26年。这其中固然受到产业进程的影响，但瑞浦兰钧的个人奋斗才是关键，毕竟基本上没有同时起跑的竞品能达到如此成就。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新公布的统计数据，2023年1-10月份，瑞浦兰钧动力与储能电池内销累计排名第七，单算动力电池排名第八，单算储能则排名第三。
2020-2022年，瑞浦兰钧亏损分别为5327万元、8.04亿元、4.51亿元，3年累计亏损超13亿元，今年上半年亏损更是进一步放大至9.18亿，公司在招股书中明确说，亏损可能会持续到2025年。
比利润表更难看的是现金流量表，2020-2022年，瑞浦兰钧经营活动产生的现金流量净额分别是1.77亿元、-19.57亿元、-22.30亿元，期间有息负债从2.81亿元飙升到46.51亿元。
更麻烦的是，瑞浦兰钧为了保持市场占有率和竞争力还必须大力追加投资。据公司规划，到2025年底设计产能为183GWh，总投资超过370亿元。
据公开资料，2022年全球不锈钢粗钢产量为5525.5万吨，其中青山控股一家的产量就有1392万吨，长期占据世界20%以上的产量。青山在印尼拥有1200万吨以上的镍金属储量，而中国每年的镍金属需求量不过100万吨左右，青山一家的镍就够中国吃十年。
而在十几年前，青山集团的钢材年产量只有几十万吨，年销量也不过百亿人民币，在国内连前五都排不进。
不锈钢生产所带来的成本中占比最大的原料是镍，其中印尼的镍资源储量丰富，尤其是红土镍矿。很长一段时间内，中国钢铁产业都受到上游矿商的压迫，利润微薄的可怜，谁都知道掌握上游资源是必由之路，但大家都不想，也不敢冒出海这个险，尤其是像印尼这种政策不断摇摆的地区，除了项光达。
1958年，项光达出生在温州龙湾，这里的人们是中国最早具有海洋意识的一个群体，长期适应环境的需要造就了他们彪悍的民风，同时又极具开拓与冒险精神。
也正因如此，改革开放几十年来，温州这片土地上走出了太多的草莽英雄，这些人虽学历不高，但他们敢闯、敢拼，豁得出去，终能打下一片江山。木匠出身的红蜻蜓老板钱金波，电焊工出身的飞科电器李丐腾，还有机修出身的项光达，都是其中的代表人物。
2009年，项光达几乎拿出了所有身家，一把押上，豪赌印尼。此举不仅锁定了上游最关键的原材料镍，也把生产所带来的成本降到了最低。
2009年-2019年这十年，青山不锈钢产量从百万吨增至千万吨，销售额从几百亿增至2000多亿元，十年翻了十倍，在国内市场超越“南宝北太”，在国际市场甩开欧美百年钢铁巨头，一举成为全世界最大的不锈钢企业。
疫情发生后，大宗商品来了一轮史诗级行情，不锈钢和镍的价格均扶摇直上，项光达坐享其成，再上层楼。在此期间，尽管青山控股在伦镍事件中被狙击，但主流舆论都还在津津乐道于这家企业如何强大，好像太阳永远都不可能降落。
2023年《财富》世界500强排行榜最新公布的多个方面数据显示，2022年青山控股的营收为547.11亿美元，仅比2021年增长了1.38亿美元；利润为14.57亿美元，较2021年减少近9.29亿美元，下滑了近40%。
进入2023年，需求疲弱使得不锈钢价格持续走低，最新多个方面数据显示，上海期货交易所的不锈钢期货结算价已经从年初的17000元/吨以上跌至13000元/吨以下，年内降幅超20%。
由此可见，青山控股今年的业绩恐将进一步承压，而更大的问题就在于，目前几乎看不到改善的可能，一定要做好长期过冬的准备。
对于项光达而言，不管是旧增长曲线（不锈钢与镍铁业务），还是新增长曲线（锂电池业务），似乎都已陷入增长陷阱。
不锈钢的最大消费国是中国（表观消费量占全球的50%以上），国内不锈钢最为关键的下游是地产。根据国家统计局公布多个方面数据显示，2023年1-10月份，全国房地产开发投资完成额累计95921.78亿元，同比下降9.3%；同期房屋新开工面积累计79176.6万平方米，同比下降23.2%。
少了房地产这驾马车，不锈钢别说增长，维持现状都困难。在最新研报中，中信建投期货、宏源期货等各大机构均给予了不锈钢行情负面研判。
镍也一样，据世界金属统计局（WBMS）最新统计，2023年1-9月，全球精炼镍产量供应过剩8.85万吨，达到历史高点。
在锂电池布局上，瑞浦兰钧一直在动力电池和储能电池中间骑墙，从去年开始慢慢地向储能倾斜，而这显然不是什么好消息。毕马威和中电联之前联合发布了一份行业研究报告，多个方面数据显示，2022年国内成立了3.8万家储能相关企业，数量是2021年的5.8倍。
据高工产业研究院，当前国内储能电池产能已超200GWh，整体产能利用率从2022年的87%下降到今年上半年的不足50%，户储电池产能利用率更是连三成都不到。瑞浦兰钧甚至没有跑赢行业，今年上半年公司电池产能利用率直接降至49.4%。
2022年，储能电池价格高位时超过了1.3元/Wh，市场均价也都在0.88元/Wh左右，现在已经杀到了0.5元/Wh以下，卖的越多，赔的越狠。不只瑞浦兰钧，有“小宁德”之称的海辰储能也同样在亏损的泥潭中不能自拔。
锂电池大洗牌必然会来，更惨烈的价格战还在后面，要么继续烧钱换增长，要么主动交出市场，而显著的规模效应属性决定了最后剩下的公司不会太多。
站在瑞浦兰钧身前的是宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、中创新航等一座座高山，今后每前进一步都会极其艰难，即便有钱，恐怕也很难再大力出奇迹。